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Fundada en julio de 1950 por Naoharu Yamashina — veterano de la Segunda Guerra Mundial — como Bandai-ya, derivando su nombre de una frase china que significa "cosas eternas." La empresa comenzó distribuyendo juguetes metálicos y aros de goma, evolucionando hacia autos y modelos de avión. Fue renombrada Bandai Co., Ltd. en 1961 y alcanzó su primer gran éxito con figuras basadas en el anime Astro Boy, lo que definió su estrategia de negocio hacia productos con licencias de franquicias populares.
Desde la década de 1980, Bandai se consolidó como la empresa líder de juguetes en Japón, obteniendo las licencias principales de propiedades icónicas como Ultraman, Kamen Rider, Super Sentai, Power Rangers y Gundam. Hoy es el tercer mayor fabricante de juguetes del mundo, después de Mattel y Hasbro.
En 2005 se fusionó con Namco, formando Bandai Namco Holdings. En 2018 estableció Bandai Spirits como división independiente dedicada exclusivamente a productos para adultos coleccionistas, incluyendo figuras y modelos plásticos.